커버드콜, 콜옵션, 풋옵션으로 알아보는 옵션 거래와 관련 종목 예시

고정적인 수입을 받을 수 있는 금융 상품으로써 커버드콜에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 커버드콜 뜻을 포함해 콜옵션, 풋옵션 등 옵션 거래의 종류와 기초 용어, 거래 방법, 관련 종목 등을 알아보겠습니다.

 

목차
옵션 거래 기초 용어(행사 가격, 프리미엄, 만기일)
옵션 거래 종류(콜옵션, 풋옵션, 커버드콜)
옵션 거래의 손익 예시
옵션 거래 방법 및 종목 예시(개별 종목, ETF)

 

옵션 거래의 구조

1. 옵션 거래 기초 용어

 

1) 행사 가격: 옵션 거래에서 미래에 주식을 사고팔 수 있는 가격을 의미합니다. 콜 옵션 계약을 하면 행사 가격으로 주식을 살 수 있는 권리가 생기며, 풋 옵션 계약을 하면 행사 가격으로 주식을 팔 수 있는 권리가 생깁니다.

 

2) 프리미엄: 옵션을 사거나 파는 가격을 의미합니다. 프리미엄은 옵션의 현재 시장 가치라고 이해할 수 있으며, 내재가치와 시간가치를 반영하여 책정됩니다. 

 

내재 가치는 지금 당장 옵션을 행사할 경우 발생하는 이익에 해당됩니다. 시간 가치는 만기일까지 남은 시간과 기초 자산 가격의 변동성을 반영하기 때문에 만기일이 많이 남을수록, 주가 변동 가능성이 높을수록 시간 가치가 높아집니다. 반대로 만기일이 되면 시간 가치는 0이 됩니다.

 

3) 만기일: 옵션을 행사할 수 있는 기간입니다. 만기일까지 옵션을 행사하지 않으면 옵션 계약이 무효가 되며, 원금에 해당하는 프리미엄의 전액 손실이 발생합니다.

 

2. 옵션 거래의 종류

1) 콜옵션

주식 등 기초 자산을  미래에 정해진 가격에 살 수 있는 권리를 부여하는 옵션으로, 실제로 해당 자산을 보유하지는 않습니다. 자산 가격의 상승이 예상될 때 콜옵션을 매수합니다. 예상대로 자산의 가격이 상승하여 콜옵션을 행사하면 해당 자산을 실제로 소유하게 됩니다.

 

구분	콜옵션 매수	콜옵션 매도
수익 발생	주가 상승 시	주가 하락 또는 유지 시
최대 수익	주가가 상승에 따라 무제한	프리미엄
손실 발생	주가 하락 또는 유지 시	주가 상승 시
최대 손실	프리미엄	주가 상승에 따라 무제한

2) 풋옵션

주식 등 기초 자산을 미래에 정해진 가격에 팔 수 있는 권리를 부여하는 옵션입니다.

자산 가격의 하락이 예상될 때 풋옵션을 매수하며, 실제로 해당 자산을 보유하지는 않습니다.

반면 해당 자산을 보유한 상태에서 자산 가격이 상승하거나 유지될 것이라고 예상할 경우 풋옵션을 매도해서 수익을 얻을 수 있습니다.

 

구분	풋옵션 매수	풋옵션 매도
수익 발생	주가 하락 시	주가 상승 또는 유지 시
최대 수익	(행사가격-주가)-프리미엄	프리미엄
손실 발생	주가 상승 시	주가 하락 시
최대 손실	프리미엄	주가 하락에 따라 무제한

3) 커버드콜

주식 등 기초 자산을 보유한 상태에서 해당 자산에 대한 콜 옵션을 매도하는 전략입니다. 자산의 상승폭이 제한되는 대신, 옵션 프리미엄(옵션의 가격)에 해당하는 수익이 발생합니다. 따라서 자산 가격의 변동폭이 크지 않을 때 유리한 전략이며, 콜 옵션 매도를 통해 고정적인 수입을 얻을 수 있습니다.

 

커버트콜은 시장 변동성이 작을 때에도 고정 수익을 확보할 수 있다는 장점이 있으며, 이 때문에 안정적인 수익을 추구하는 투자자가 선호합니다.

 

콜 옵션과 커버드콜은 옵션 매수자와 옵션 매도자 간의 거래를 통해 성립되는 상호 의존적인 관계라고 할 수 있습니다. 콜 옵션 매수자는 자산을 살 수 있는 권리를 사고, 매도자는 권리를 팔아서 프리미엄을 받는 대가로 의무가 생기는 구조입니다.

 

3. 옵션 거래의 손익 예시

콜옵션 손익 그래프

 

2024년 10월 2일 현재 주가가 10,000원인 A 주식의 주가가 오를 것이라고 기대해서 행사 가격이 11,000원인 옵션을 프리미엄 500원을 지불하고 매수했다고 가정하겠습니다.

 

A 주식의 주가가 12,200원이 되었을 때 11,000원에 살 권리를 행사하면 1,200원의 이익이 생깁니다. 11,000원에 살 권리를 사기 위해 500원의 프리미엄을 지불했으므로 최종 순이익은 1,200원에서 500원을 제외한 700원이 됩니다.

콜 옵션 행사 후 순수익 = (현재 주가 - 행사 가격) - 옵션 프리미엄

 

만약 이때 A 주식의 프리미엄(옵션의 현재 가격)이 1,300원이 되었다면 11,000원에 살 권리를 행사하지 않고, 옵션 프리미엄을 매도할 수도 있습니다. 옵션 프리미엄을 500원 주고 매수했고, 현재 1,300원이므로 이때의 수익은 800원이 됩니다.

 

주가가 상승하고 있으면서 옵션의 시간가치가 많이 남아 있다면 옵션 프리미엄을 매도할 때 더 많은 이익을 볼 수도 있습니다.

 

반대로 주가가 하락해서 9,000원이 되었다면, 옵션을 행사하지 않고 프리미엄으로 지불한 500원을 잃게 됩니다. 즉, 콜옵션 매수 시 최대 이익은 주가 상승 정도에 따라 달라질 수 있으며, 최대 손실은 옵션을 산 가격인 프리미엄으로 한정됩니다.

4. 옵션 거래 방법

1) 개별 자산에 대한 옵션 매매

국내의 경우, 증권사를 통해 별도의 선물옵션 계좌를 개설해야 합니다. 선물옵션 거래는 위험성이 높은 투자 방식으로 분류되기 때문에 파생상품 사전 교육 이수 및 모의 거래를 완료한 후에 선물옵션 거래를 할 수 있습니다.

 

미국 등 해외 옵션 거래를 원하는 경우, 국내 증권사에서 해외선물옵션 계좌를 만들거나 인터랙티브 브로커스 또는 로빈후드 등의 글로벌 브로커를 통해 거래할 수 있습니다.

 

• 국내 옵션 상품 예시: 코스피200 옵션, 미국달러 옵션, 개별 주식 옵션
• 미국 옵션 상품 예시: SPX(S&P 500 지수), NDX(나스닥 100 지수), Crude Oil Options(원유), U.S. treasury bond options(미국 장기채)

2) 옵션을 반영한 ETF 상품 매매

선물옵션 계좌를 별도로 만들지 않고 일반 주식 계좌로 옵션 거래를 반영한 ETF를 사고팔 수 있습니다. 

 

• 국내 옵션 ETF 예시: TIGER 미국배당다우존스타겟커버드콜2호, SOL 미국30년국채커버드콜(합성)
• 미국 옵션 ETF 예시: QYLD(Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF), JEPI(JPMorgan Equity Premium Income ETF)